Совет директоров ЦБ в пятницу обошелся без сюрпризов и в 6-й раз подряд сохранил ключевую ставку на уровне 7,5% годовых
ЦБ пока держит ставку, но важнее сигнал на будущее
Совет директоров ЦБ в пятницу обошелся без сюрпризов и в 6-й раз подряд сохранил ключевую ставку на уровне 7,5% годовых. Из объемного релиза Банка России, по сути, надо выделить единственный важный сигнал — повышение ключевой ставки на следующем заседании в конце июля очень вероятно.
В условиях постепенного увеличения текущего инфляционного давления Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях для стабилизации инфляции вблизи 4 процентов», — сказано в сообщении.
Как правило, регулятор повышает ключевую ставку, если ему нужно «придержать» инфляцию. Сейчас инфляция в России находится на уровне ниже цели целевого показателя (на неделе перед заседанием составила 2,68%) за счет серьезного падения цен на плодоовощную продукцию. Правда, это не повод для спокойствия. Ранее Банк России неоднократно признавал, что текущие данные по инфляции не отражают реальной ситуации из-за эффекта высокой базы. Проще говоря, рост цен замедлился, но это сравнение с «шоковым эффектом» и разгоном весны 2022 года. Таким образом, регулятор попал в ситуацию, когда нет явных предпосылок ни повышать, ни понижать ставку.
Впрочем, в июле инфляция вполне может разогнаться, и тогда ЦБ придется действовать.
Вскоре должен будет сработать отложенный эффект проинфляционных факторов — дисбаланс спроса и предложения товаров и услуг, сохраняющиеся сложности на рынке труда, девальвация рубля. И тогда ЦБ, скорее всего, придется временно поднять ставку, чтобы уложиться в таргет по инфляции», — отметили в «БКС Мир инвестиций».
Регулятор в релизе отдельно намекает на риски разгона инфляции: «Рост инфляционного давления проявляется по все более широкому кругу товаров и услуг. Это во многом связано с восстанавливающимся потребительским спросом и постепенным переносом в цены произошедшего с начала 2023 года ослабления рубля».
Короткий вывод следующий: инфляция растет, но пока недостаточно, чтобы поднимать ставку. Нынешнее сохранение ставки скорее верное решение, отметил в разговоре с «БИЗНЕС Online» ведущий экономист АНО «Научно-исследовательский центр Олега Григорьева „Неокономика“» Михаил Виноградов.
Ничего глобально серьезного, что требовало бы изменения ставки, не произошло. Тут на самом деле важно другое. Заход на постепенное повышение ставки, дабы инфляция не росла, безусловно, в этом релизе присутствует», — отметил спикер.
Решение ЦБ «абсолютно верное», указал в разговоре с «БИЗНЕС Online» руководитель направления «Финансы и экономика» Института современного развития Никита Масленников. Многие говорили о том, что можно повысить ключевую ставку, но пока это преждевременно делать, указал собеседник.
«Пока не вижу перспектив, чтобы ЦБ повышал ставку настолько заранее. Даже если к лету инфляция разгонится до 3–4 процентов годовых, это еще сильно ниже ставки регулятора»
«Скорее всего, в дальнейшем они будут повышать. У нас, простите, выборы»
Что все-таки будет в июле? «Пока не вижу перспектив, чтобы ЦБ повышал ставку настолько заранее. Даже если к лету инфляция разгонится до 3–4 процентов годовых, это еще сильно ниже ставки регулятора. Тем более если прогноз на конец года составляет около 4,5–6 процентов, то поводов для повышения ставки нет. Только если вдруг у нас случится непредвиденное ослабление рубля, тогда может быть повышена», — рассказал в беседе с «БИЗНЕС Online» аналитик «Открытие Инвестиции» Андрей Кочетков.
По его мнению, летом скорее возможна дефляция цен на продукты питания из-за нового урожая. Источником инфляции могут быть импортируемые промышленные товары.
Но все зависит от политики ЦБ и минфина. Если они не будут искусственно ослаблять рубль, то инфляция в этой сфере тоже стабилизируется. Поставщики не станут закладывать повышенные валютные риски в свои цены», — сказал эксперт.
Скорее всего, в дальнейшем они ее как раз будут повышать. Зачем — понятно. У нас, простите, выборы в следующем году, и, естественно, раскачивать лодку в очередной раз дальше, наверное, уже некуда. Вот, собственно, и все. А пока вот так», — отметил Виноградов. Масленников склоняется к тому, что на ближайшем заседании 21 июля ставка сохранится.
На пресс-конференции по итогам заседания совета директоров председатель ЦБ Эльвира Набиуллина уточнила, что в пятницу предметно обсуждались варианты повышения ключевой ставки в диапазоне от 0,25 до 0,75 процентного пункта
На пресс-конференции по итогам заседания совета директоров председатель ЦБ Эльвира Набиуллина уточнила, что в пятницу предметно обсуждались варианты повышения ключевой ставки в диапазоне от 0,25 до 0,75 процентного пункта. Локальный максимум инфляции, т. е. превышение цели в 4%, может прийтись на конец 2023-го или на первую половину 2024-го, сообщила Набиуллина. Из хороших новостей: российская экономика пока не «перегрета» и полностью вернется к докризисным значениям уже в следующем году. Помочь должно «постепенное замещение внешнего спроса внутренним».
А раз ситуация в экономике улучшается, массовые льготные ипотечные программы нужно постепенно сворачивать, повторила Набиуллина свой традиционный тезис.
В прошлом году широкое применение льготных программ от застройщиков привело к тому, что цены выросли и разошлись цены на первичном и вторичном рынках — больше 30 процентов доходил разрыв этих цен, поэтому мы приняли меры по повышению резерва существенного по такого рода кредитам», — отметила председатель ЦБ.
Как вести себя с учетом ожидаемого разгона инфляции?
Всегда нужно вести себя осторожно и разумно. Покупать валюту не стоит, потому что воспользоваться ей сейчас очень сложно. Китайский юань тоже довольно странная валюта, которая может активно слабеть, хоть и в узких рамках», — считает Кочетков.
По его словам, возможно, стоит инвестировать в ОФЗ с учетом «весьма привлекательной» доходности. И если инфляция будет активно разгоняться, эти бумаги — облигации федерального займа — будут дорожать активнее.
Наверное, это один из самых лучших инструментов по защите своего капитала. Плюс он приносит доход порядка 3 процентов годовых сверх того, что еще растет база актива», — сказал аналитик «Открытие Инвестиции».
Что касается покупок, которые стоит совершать сейчас, то есть хорошая поговорка: доллар покупать никогда не поздно. С учетом того что рубль опять пытается провалиться ниже границы 82 и уже почти провалился, на границе сейчас застрял, в этом смысле оно имеет смысл. Делать крупные покупки, ну не знаю, бытовой техники, автомобиля, это кому как. Если нужно, то это имеет смысл», — указал Виноградов и уточнил, что для сохранения капитала «лучше, конечно, зелень».
В завершение недели финансовый рынок не только ждал решения ЦБ, но и наблюдал за стремительным ослаблением рубля. К вечеру 8 июня рубль резко ускорил падение к трем основным иностранным валютам, а сегодня днем падение продолжилось
Чем чревато резкое ослабление рубля?
В завершение недели финансовый рынок не только ждал решения ЦБ, но и наблюдал за стремительным ослаблением рубля. К вечеру 8 июня рубль резко ускорил падение к трем основным иностранным валютам, а сегодня днем падение продолжилось. Утром 9 июня курс доллара впервые за два месяца превысил 83 рубля. По мнению экспертов, на динамику рубля влияют сокращение продаж экспортной выручки, хеджирование некоторых участников рынка перед длинными выходными, неопределенность с ценами на нефть. Наконец, сказывается политический фактор — власти Евросоюза близки к согласованию 11-го пакета санкций.
Ослабление рубля у нас случилось с начала года по сегодняшнюю пору. Оно было достаточно значимым, особенно ярко было выражено в марте – мае, когда резко начал расти импорт из-за спроса со стороны импортеров и разрешения правительства некоторым экспортерам сохранять выручку на зарубежных счетах. Соответственно, начал формироваться дефицит валюты. Курс двинулся из примерно 75 до 80 рублей, может и 85 рублей», — отметил Кочетков.
По словам аналитика, нынешний «довольно слабый» рубль многим невыгоден, в частности производственникам и потребителям. «Но он выгоден бюджету, и минфин РФ смотрит на эту ситуацию сквозь пальцы. При этом слабый рубль — это не только выгода для бюджета, но и риски самой инфляции, потому что, как только начинает слабеть рубль, у нас повышаются цены на бензин, импорт. Импортеры закладывают повышенные риски ослабления валюты в ценах, которые касаются непосредственно потребителей. Это тоже в свою очередь повышает инфляционные ожидания населения и бизнеса. Спираль закручивается по новой», — отметил собеседник. Аналитики считают, что факторов для долговременного ослабления рубля нет.
